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瑞银：降中国铁塔至“中,性”评级 目标价下调至11.6港元|中国铁塔_新浪财经_新浪网
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.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(http://n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 瑞银发布研报称，中国铁塔（00788）去年第四季度业绩表现参差不齐，收入及净利润符合预期，但EBITDA逊于预期，主要由于旧铁塔升级的维修开支增加。尽管自去年10月起，2015年从电信商收购的铁塔资产已完全折旧，带来了显著的折旧节省，但在宏观挑战下，电信商资本开支疲弱，加上维修开支上升，拖累了收入及EBITDA的增长。该行将估值方法由目标股息率改为股息贴现模型，以更好捕捉2026至2028年可派发净利润变化所带来的股息轨迹，目标价由13.5港元下调至11.6港元，对应2026年预测股息率6%，与内地电信股看齐，评级由“买入”下调至“中性”。 报告指出，管理层预计今年EBITDA将下滑，2027年趋于稳定，主要原因是旧铁塔升级的维修成本增加（该行预计增加40亿至50亿元人民币），今年资本开支预计大致平稳，主要用于站点升级及“两翼”业务投资，这两者应能抵消完全折旧铁塔对净利润的正面贡献。 ONE游戏官网建议今年的派息比率为可分派净利润的77%（相当于报告净利润的90%），与2024年的76%相近，符合瑞银预期。中国铁塔预计将于2028年实现报告净利润全额派息。该行预测2026至2028年净利润将分别同比增长31%、5%及0%，每股派息则分别增长31%、7%及9%。基于该行计算，股息占自由现金流约55%至70%，足以覆盖股息派发。 瑞银下调中国铁塔今明两年收入及EBITDA预测1%至6%，以反映宏观挑战下电信商资本开支疲弱及维修开支上升，并根据最新折旧指引微调净利润预测。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：史丽君
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