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2026-04-15 11:07:38 来源:南方周末(Southern Weekly) 作者:不与执温

韩亚证券2日发布研报分析称,从历史数据来看,1月涨幅居前的行业极有可能成为上半年的市场领涨主线,当前股市投资焦点正从“利率”快速转向“业绩”,并进一步向“供需”切换,建议重点关注盈利有望实现反转的行业。  以美国标普500指数为例,1月涨幅排名前两位的行业,截至6月的超额收益均超7%,而表现落后的细分行业则大概率持续低迷。  今年1月,推动标普500指数上行的核心为原材料(+10.7%)和能源板块(+13.3%)。这两大行业去年均出现盈利下滑,但共性在于,市场普遍预期其业绩将在2026年迎来强劲反转。  在韩国本土股市,汽车与半导体板块成为1月的绝对主线。1月期间,汽车板块大涨36.8%、半导体板块飙升29.1%,直接带动韩国综合股价指数(KOSPI)录得24%的涨幅。  韩亚证券研究员Lee Jae-man表示:“1月收益率最高的行业,截至6月通常能实现11%以上的高额回报,今年上半年的投资组合核心仍将聚焦汽车和半导体板块。”  半导体、汽车板块:盈利与成长双轮驱动  半导体板块堪称名副其实的业绩龙头。韩亚证券测算,韩国综合股价指数成分股中的三星电子、SK海力士,2026年净利润占比预计将达51%。  值得关注的是,若参照2016-2018年半导体超级周期期间,行业股价涨幅相对盈利增速的溢价比例(1.08倍)测算,当前半导体行业仍有约33%的上涨空间。  汽车行业则迎来了“机器人”这一新增长引擎。现代汽车ONE游戏官网等韩国车企的市净率(PBR)持续走高,这一信号表明,市场对其的估值已不再局限于业绩改善,而是围绕机器人相关业务的成长价值展开重估。分析认为,正如特斯拉从电动汽车量产、实现盈利扭亏开始,股价涨幅超10倍,韩国车企的股价走势,也正反映出市场对其机器人业务量产、盈利转正的强烈预期。  创历史低估的科斯达克指数(KOSDAQ)迎反弹契机  报告认为,此前被市场边缘化的韩国科斯达克指数(KOSDAQ),也被研判将迎来估值修复机会。当前,科斯达克指数与综合股价指数的12个月累计收益率差值达-28个百分点,创下2003年以来的最低水平。  Lee Jae-man研究员测算,若两大指数的收益率差值回归至历史平均水平(-4个百分点),科斯达克指数的上涨空间可达24%。他表示:“若叠加韩国政府提振股市的政策意愿,以及综合股价指数上涨带来的溢出效应,两大指数的收益率差值有望快速收窄。”  不过,市场仍存在潜在风险因素。研报指出,若美国10年期国债收益率突破4.5%,或将成为股市调整的导火索。在高利率环境下,建议优先选择经营杠杆率高(盈利增速快于营收增速)的企业,以及现金创造能力优异的自由现金流(FCF)龙头公司。  韩亚证券同时列出符合上述条件的潜力标的,美股方面推荐英伟达、帕兰提尔;韩股方面则看好三星电子、SK海力士、韩华航空航天、现代重工。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:陈钰嘉

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