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2026-04-19 19:11:44 来源:南方周末(Southern Weekly) 作者:私哏

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!? ? ? 出品:新浪财经上市公司研究院? ? ? 作者:喜乐? ? ? 2025年港股市场呈现“IPO+再融资”双轮驱动的资本活跃态势,两大板块同步实现大幅回暖,IPO募资2856亿港元(截至2026年1月16日)、再融资(含可转债)规模达2735亿港元,融资规模基本持平,在角逐港股股权融资市场的承销实力时,IPO与再融资表现已具有同等重要的权重。? ? ? 中信、中金、摩根士丹利、高盛四大头部玩家依托差异化的项目布局,走出了截然不同的竞争路径,中资机构的核心优势高度集中在IPO赛道,凭借对A to H项目的资源积累和服务优势占据主导地位;外资机构则将核心竞争力深度锚定在再融资赛道,依靠对市场情绪的精准判断和全球机构客户网络形成稳固壁垒。? ? ? 中信靠IPO保荐撑局 再融资项目结构单一 仍以合计规模优势登顶第一? ? ? 中信证券的核心优势在于以IPO业务为基本盘,依托扎实的项目储备和执行能力,在港股市场建立了稳固的领先地位。其IPO保荐规模达578亿港元,稳居全市场第二,其中联合保荐的紫金黄金国际(287亿港元)和独家保荐的三一重工(153亿港元)两大项目,均跻身全年前三大IPO,成为支撑其规模的核心支柱。? ? ? 在再融资领域,中信证券以323亿港元的承销规模位列全市场第三、中资券商第一,这一成绩主要由比亚迪435亿港元的超大型增发项目驱动。该项目不仅是港股最大的股权融资项目,也直接奠定了中信在中资券商中的领先位置。然而,从项目结构来看,中信证券仅深度参与这一单超大型项目,而其余再融资项目融资规模均未超过40亿港元,大额融资项目的参与数量远少于头部外资机构。正是凭借IPO赛道的稳固表现,叠加再融资赛道的相对优势,中信得以在合计规模上实现对IPO领跑者中金的反超,一举登顶2025年港股股权融资市场的承销榜首。? ? ? 中金以绝对优势领跑IPO 再融资表现平淡 未能守住港股承销第一宝座? ? ? 中金公司在2025年港股市场的表现以IPO业务的绝对统治力为核心特征,其IPO保荐规模达615亿港元,稳居全市场第一。在全年前十大IPO项目中,中金公司的参与度高达7席,覆盖了宁德时代、赛力斯、三花智控、海天味业、奇瑞汽车等多个行业龙头企业,这些重磅项目直接构成了其IPO规模的核心支柱。凭借对A to H优质项目的深度覆盖与资源整合能力,中金在IPO赛道建立了难以撼动的领先优势。? ? ? 在再融资赛道,中金公司全年承销规模为255亿港元,在中资券商中位列第二。其仅参与了小米ONE游戏官网、蔚来两宗前十大再融资项目,其余项目均未超过40亿港元。值得关注的是,中金公司在核心项目的竞争力上出现明显波动:它曾在2021年两次参与比亚迪股份的增发,但在此次比亚迪435亿港元的超大型增发中却未能跻身承销商名单;此外,尽管中金此前多次参与蔚来的再融资,包括2025年3月的40亿港元增发,但在同年9月蔚来面向港美股两地市场的更大规模增发中也未能参与。这一系列现象,也反映出其再融资赛道的竞争力,与IPO业务的领先地位并不匹配。?(港股IPO数据来源为Wind,港股再融资数据来源为Dealogic) .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责任编辑:公司观察

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